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【IPO图解】啤酒巨头百威亚太赴港上市

  【IPO图解】啤酒巨头百威亚太赴港上市巨无霸新股百威亚太于2019年7月5日-11日招股,拟全球发售约16.27亿股,其中香港发售约8132.7万股(5%),国际发售约15.45亿股(95%);将会成为仅次于阿里巴巴在香港IPO的年度项目,也是香港近9年集资额最庞大新股, 市场一时间也为之轰动。按招股价上限计算,百威亚太IPO最多可募集764.47亿港元,有望成为全球食品行业有史以来最大规模的IPO。

  百威亚太是由全球最大啤酒生产商百威英博(AB InBev)分拆出来。为何要将亚太业务分拆上市?就要追溯到2016年10月,百威英博花了千亿美元收购全球第二大啤酒厂商萨博米勒(SABMiller PLC),这单啤酒行业的惊天大收购,令百威占据了全球3分之1的啤酒市场,但同时也令公司债台高筑,截止2018年12月31日,百威英博的杠杆比率从2015年的320%又增长到360%,净债务高达1028.4亿美元。百威亚太来港上市,让百威英博取得数百亿元资金,既有利于缓解母公司的债务压力,▲●…△也是为了在亚太地区开展业务寻求新的增长点, 贡献利润和增速。

  截至2019年第一季度末,百威亚太未经审核的债务总额为27.46亿美元,而同期,其现金及现金等价物计16.78亿美元。假设发售价为43.50港元 (即发售价范围中位数),所得款项净额约88.61亿美元,将全部即时用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。具体而言,全部所得款项净额将用于首先全数偿还韩国债务应收贷款项下该公司对Mexbrew Investment SARL的债务及其后偿还股东贷款项下公司对AB InBev Investment Holding Company Limited的部分债务。

  根据GlobalData,截至2018年, 按消费量及价值计算, 亚太地区是全球最大的啤酒消费市场, 同时也是全球啤酒消费量增速最快的地区之一。2018年,亚太占全球啤酒消费量的37%,大奖老虎机平台也就是734亿升,占比是非常大的; 且预期2018年至2023年将贡献全球啤酒消费量增幅的47%。

  1) 人口基数大且年轻:2018年到2023年亚太地区将会带来全球人口46%的增幅; 2)城市化进程带来消费增长: 城镇化率的提升导致人均可支配收入的增加;3) 目前人均消费量水平低, 啤酒增长空间巨大: 和其他地区相比,亚太地区人均啤酒消费量的基数还很小;4)高端化及升级趋势:亚太地区的高端及超高端啤酒类别相对欠发达,预计其增速会大幅高于该地区整体啤酒市场的增速。

  中国啤酒市场属全球最大。◇•■★▼GlobalData估计,于2018年,中国的总啤酒市场消费量为488亿升, 国家统计局数据则为381亿升(反映 指定规模以上啤酒酿造商的全国产量),占全球啤酒消费量的25%。不过, 以上都是整体数字, 中国人口为全球之冠, 故消费量高也不为奇。一比全球各地啤酒人均消费量,中国便与其他国家还有一段“距离”,去年人均消耗为35公升,远低于百威发源地美国的71公升,还有巴西的60公升。然而,中国消费对啤酒的要求逐渐提高,高级及超高级啤酒占消费量比例,由2013年的10.9%升到去年的16.4%,成市场增长重点,但占比仍低于成熟市场如美国的逾40%,同时意味发展空间大。而且,中国超高级啤酒与实惠啤酒价格相差11.6倍,★▽…◇远高于印度和澳洲的6.1和1.6倍。

  曾几何时,为街头巷尾百姓熟知并冠以“大绿棒子”昵称的普啤,作为“撸串伴侣”而深受消费者追捧。现如今餐饮文化市场升级和眼球经济时代来袭,也让“大绿棒子”们直接感受到了市场的冷酷。

  根据数据分析公司GlobalData的资料,按2018年零售额计,百威亚太为亚太地区最大的啤酒公司,◆▼业务范围包括澳大利亚、中国、印度、韩国和越南地区市场。其中,百威亚太2018年在澳洲、韩国、中国等国家的啤酒销售额排名第一。

  从公司产能分布来看,中国,澳洲,韩国,☆△◆▲■印度和越南是主要市场。到18年截至,百威在亚太地区共有61家酿酒厂。▲●在中国,有35家酿酒厂,其中包括扩充莆田,新增武岗两处。在印度,有15家,并且产能处于进一步扩张阶段。在澳洲,有7家,还有越南的2家,以及韩国的3家酿酒厂和1家麦芽厂。需要强调的是,亚太地区东部主要是澳洲,日本韩国,是比较成熟的啤酒市场;而西部地区包括中国,▼▲印度,越南等国家是增速较快的市场。

  按消费量及价值计,中国啤酒市场的竞争格局有明显差异。按消费量计算,于 2018年华润雪花啤酒为市场领导者,其次为青岛啤酒及百威亚太。不过,就如之前提及过,高级及超高级啤酒逐渐兴起,而这正是百威主要收入来源, 在高级啤酒市场中,百威于中国排行第一,市占率进一步扩大到46.6%,远远抛离第二位青岛的14.4%。由于高端产品的毛利率更高, 因此根据价值基准,百威亚太则为市场领导者,其次为华润雪花啤酒及青岛啤酒。

  从百威亚太的财务数据也可以得出同样的结论,换算成人民币之后,2018年公司营收是583亿元,净利润为97亿元左右。•●而华润啤酒325亿元的营业收入,所以从营收规模上来看,百威亚太在亚太市场占据绝对的市场份额,远超华润和青啤。

  拔萃资本由原中国工商银行香港分行行长孙新荣先生、阿里巴巴集团部分创始股东、三捷投资集团有限公司及部分中港两地的资深银行家联合发起成立,是一家主攻资产管理、财富管理和投资银行的综合性资产管理集团。

  集团在杭州、上海、深圳、宁波和香港均设有机构,拔萃资本旗下的杭州公司、上海公司、深圳公司和香港公司已分别取得了中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人证书及香港证监会的一、四、九号受规管牌照。

  集团秉承“勤劳朴实,厚德载福;出于其类,拔乎其萃”的基本理念,为境内外高净值客户和机构投资者提供持续稳健的投资回报和量身定做的一站式跨境服务。

  拔萃资本于2018年8月,△▪️▲□△分别荣获由《中国证券报》主办的“第二届海外金牛奖评选”之“一年期海外金牛私募投资经理(其他策略)”以及由《21世纪经济报道》主办的“第十一届中国资产管理金贝奖”之“2018最具竞争力海外资产管理机构”。值得一提的是,这是继拔萃资本在2017年7月荣获“第十届中国资产金贝奖”之“2017最具发展潜力海外私募基金管理公司”后,再次获得《21世纪经济报道》的肯定。同年10月,拔萃资本还获得了由香港《南华传媒》主办的“资本卓越金融及银行大奖”之“2017资本卓越资产管理大奖”殊荣。★◇▽▼•口▲=○▼

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